中海能源策略混合型证券投资基金2009年第1季度报告

中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告

中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告
2009 年 3 月 31 日

基金管理人:中海基金管理有限公司 基金托管人:中国工商银行股份有限公司 报告送出日期: 二〇〇九年四月二十二日

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§1

重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈 述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据基金合同规定, 2009 年 4 月 于 16 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核 内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保 证本基金一定盈利。 本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决 策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中的财务资料未经审计。 本报告期自 2009 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日 止。 §2 基金简称: 交易代码: 基金运作方式: 基金合同生效日: 基金产品概况

中海能源策略混合 398021 契约型开放式 2007 年 3 月 13 日

报告期末基金份额总额: 10,315,341,521.67 份 投资目标: 在世界能源短缺和中国经济增长模式向节约型转变 的背景下,以能源为投资主题,重点关注具备能源竞 争优势的行业和企业,精选个股,并结合积极的权重 配置,谋求基金资产的长期稳定增值。 投资策略: 1、一级资产配置:本基金根据股票和债券估值的相 对吸引力模型(ASSVM, A Share Stocks Valuation Model),依据宏观经济分析和股票债券估值比较进行 一级资产配置。ASSVM 模型通过对股票市场和债券

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市场相对估值判断,决定股票和债券仓位配置。投资 决策委员会作为本基金管理人投资的最高决策机构 和监督执行机构,决定本基金的一级资产配置。 2、股票投资:本基金围绕能源主题。首先,根据摩 根斯坦利和标准普尔公司联合发布的全球行业四级 分类标准(GICS), A 股所有行业进行了重新划分。 对 将 A 股所有行业划分为能源供给型行业和能源消耗 型行业;然后,将能源供给型行业细分为能源生产行 业和能源设备与服务行业,将能源消耗型行业细分为 低耗能行业和高耗能行业(能源下游需求各行业能耗 相对高低的界定,主要来源于国家统计局和国家发改 委的相关文件) 。 本基金股票资产的行业配置主要依据中海能源竞争 优势评估体系。本基金依托中海油在能源研究方面的 独特优势,收集整理外部能源专家和其他研究机构的 研究成果,综合考虑全球地缘政治、军事、经济、气 象等多方面因素,结合本公司内部能源研究小组的研 究,对未来能源价格的趋势进行预测。在此基础上, 行业研究小组根据经济增长和能源约束的动态发展 关系,结合未来能源价格趋势的预测,从能源策略的 角度,确定能源主题类行业(包括能源供给型行业、 高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业 和低耗能行业)在组合中的权重。在能源价格趋势向 上时,提高能源生产行业、能源设备与服务行业的权 重配置。当能源价格趋势向下时,加大高耗能行业中 单位能耗产出比具有竞争优势的企业的权重配置。 同时本基金还将动态调整行业的配置权重,规避能源 价格波动引起的风险。 (1)一级股票库构建

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本基金主要由金融工程小组采用中海能源竞争优势 多因子模型从能源供给型上市公司(包括能源生产行 业和能源设备与服务行业)、 低耗能行业上市公司以及 在高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的上 市公司中选取综合得分最高的 300 只左右的股票作 为一级股票库。 (2)二级股票库构建 在一级股票库的基础上,由行业研究小组通过分析目 标公司的资产分布、盈利结构以及财务状况等指标, 综合考察公司的估值、成长性以及在竞争环境中的优 势地位等因素精选个股,形成公司的二级股票库。 (3)三级股票库构建 在二级股票库的基础上,由基金经理选择估值合理、 公司管理卓越、业务构架清晰、资产分布合理、财务 安全、成长性突出且持续的个股,并由投资决策委员 会开会审核通过而形成三级股票库。基金经理根据市 场变化,自主选择三级股票库中的股票进行投资。 3、债券投资:债券投资以降低组合总体波动性从而 改善组合风险构成为目的,在对利率走势和债券发行 人基本面进行分析的基础上,采取积极主动的投资策 略。 (1)久期配置:债券组合的久期配置采用自上而下 的方法。 1)通过数量分析,预测宏观经济周期趋势性变化, 结合货币政策和财政政策,判断市场利率的变化趋 势; 2)根据利率变化趋势,确定债券投资组合的久期 配置和风险管理方案; 3)根据市场状况,采用有效的投资策略和交易策

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略构建组合,并通过数量模型优化。 (2)个券选择方法:个券的选择采用自下而上的方 法,遵循如下原则。 1)相对价值原则:属性相近的债券,选择收益率 较高的券种;在收益率相同的情况下,选择风险(久 期)较低的券种。对二者都相近的券种,根据凸性, 选择凸性较大的券种。 2)流动性原则:收益率、剩余期限、久期和凸性 基本类似的券种,市场表现有时差别明显。 在一般情况下,避免波动性过大的券种,选择流动性 较好的券种。 对于信用品种,本基金建立内部信用评估体系,对信 用类债券进行二次评级。只有通过评级,基金经理才 能进行投资。 4、权证投资 本基金的权证投资将以保值为主要投资策略,以达到 控制正股下跌风险、实现保值和锁定收益的目的。同 时,发掘潜在的套利机会,以达到增值目的。 本基金持有的权证,可以是因上市公司派送而被动持 有的权证,也可以是根据权证投资策略在二级市场上 主动购入的权证。 业绩比较基准: 沪深 300 指数涨跌幅×65%+上证国债指数涨跌幅 ×35% 风险收益特征: 本基金属混合型证券投资基金,为证券投资基金中的 中高风险品种。本基金长期平均的风险和预期收益低 于股票型基金,高于债券型基金、货币市场基金。 基金管理人: 基金托管人: 中海基金管理有限公司 中国工商银行股份有限公司

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§3 3.1 主要财务指标

主要财务指标和基金净值表现

单位:人民币元

主要财务指标 1.本期已实现收益 2.本期利润 3.加权平均基金份额本期 利润 4.期末基金资产净值 5.期末基金份额净值

报告期 2009 年 1 月 1 日-2009 年 3 月 31 日 -94,384,871.97 1,215,562,226.43 0.1168 7,295,722,231.93 0.7073

注:本期指 2009 年 1 月 1 日至 2009 年 3 月 31 日。上述基金业绩指标不包括持有人认购或 交易基金的各项费用(例如:申购赎回费、基金转换费等),计入费用后实际收益水平要低于所 列数字。

3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比 较
阶段 本报告期 净值增长 率① 19.78% 净值增长 率标准差 ② 1.72% 业绩比较 基准收益 率③ 23.61% 业绩比较基 准收益率标 准差④ 1.50% ①-③ -3.83% ②-④ 0.22%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩 比较基准收益率变动的比较
中海能源策略混合型证券投资基金 累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2007 年 3 月 13 日至 2009 年 3 月 31 日)

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注 1:按相关法规规定,本基金自基金合同生效日起 6 个月内为建仓期,建仓期结束时各项 资产配置比例符合合同约定。 注 2:截至报告期末本基金的各项投资比例符合基金合同第十一部分(二、投资范围和六、 (二)投资组合限制)的有关约定。

§4

管理人报告

4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 任职日期 离任日期 证券从业 年限 说明 南京大学化学学士, 加 拿大西蒙弗雷泽大学工 商管理硕士, 注册金融分 析师(CFA) 年证券从 ,9 业经历。 历任中储发展股 份有限公司海外业务发 展助理、业务发展经理、 战略发展总监, 伦敦资产 管理有限公司投资顾问、 基金经理。2007 年 7 月 加入中海基金管理有限 公司, 现任投研中心总经

李延刚

投研中心 总经理兼 机构业务 部总监, 本基金基 金经理

2008-1-10

-

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理兼机构业务部总监、 中 海分红增利混合型证券 投资基金基金经理。 2008 年 1 月 10 日起任本基金 基金经理。 上海财经大学工商管理 硕士,9 年证券从业经 历。曾先后在国元证券、 申银万国研究所, 从事策 略分析工作。2006 年 7 月起进入本公司工作, 曾 任本公司研究总监、 首席 策略分析师。2008 年 11 月 12 日起任本基金基金 经理。

施恒新

本基金基 金经理

2008-11-12

-

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4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明 本报告期, 中海基金管理有限公司作为中海能源策略混合型证券投资基金的 管理人按照《中华人民共和国证券投资基金法》《中海能源策略混合型证券投资 、 基金基金合同》以及其它有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则 管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。运作整 体合法合规,无损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 为进一步完善公平交易管理,防范和杜绝不规范交易行为,保护基金份额持 有人的合法权益,公司建立了有纪律、规范化的投资研究和决策流程来确保公平 对待不同投资组合,切实防范利益输送。 公司通过制定《中海基金研究部研究报告质量考评制度》 ,树立了研究导向 的投资文化,强调投资应以研究作为依据,不断建立完善系统、科学的研究方法 和流程,并认真地推行实施。 对于场内交易,公司制定了《中海基金管理有限公司交易管理制度》 ,所有 的投资指令必须通过集中交易室下达,集中交易室与投资部门相隔离,规定多基 金指令处理原则是:时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡,通过公司已有 交易软件进行控制,不同基金同向买卖同一证券完全通过系统进行比例分配,同 时禁止多基金之间的同日反向交易。对于场外交易,通过《固定收益证券投资管

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理办法》《新股询价网下申购流程》以及《中海基金旗下基金投资流通受限证券 、 管理办法》等规定对交易行为进行规范。 本报告期,本基金运作合法合规,不同投资组合的交易得到公平对待,未发 生可能导致不公平交易和利益输送的异常交易, 无损害基金份额持有人利益的行 为,基金的投资管理符合有关法规及基金合同的规定。 4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较 本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。 4.3.3 异常交易行为的专项说明 本报告期,未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 2009 年一季度市场的表现强劲,A 股市场成为了全球表现最佳的市场之一, 投资者信心恢复,沪深股市均有较佳表现,周期性行业表现突出。 本基金上期末组合以能源进攻配置为主,煤炭,新能源,电力设备均采取了 超配。从油价的角度,符合我们预期,40 美元以下的油价下跌的空间非常有限, 因此采取相对进攻策略能够获得更好的收益。 回顾 2009 年一季度, 流动性和预期复苏成为了市场上涨最大的两大推动力。 2008 年四季度从单季度的情况分析,无论是宏观角度,还是上市公司企业的利 润都是最差的,甚至应该是未来一到两年的低点,从环比的角度,一季度的宏观 趋势和上市公司企业的利润都有了明显的回升。政府基于刺激经济的需要,大量 释放流动性,1、2 月份的信贷之和已经超过了 2.8 万亿,全年信贷规模也将超出 预期。资金持续从银行放出,无论是流入资本市场,还是流入实业,未来一个阶 段宽裕的流动性是一个确定的事情。在这样的背景下,未来的经济复苏也是一个 确定的事情,企业去库存化后回升也是一个趋势。 从全年的角度,螺旋式的上升是一个主基调,但从微观的层面,上市公司业 绩的改善可能需要相当长的时间, 我们在相当长的一个阶段都会面临经济数据不 错,上市公司业绩不佳的格局,其核心的原因是在经济自身趋势不行,目前政府 主要推动的是保量、保持就业,而不是让企业获得更好的利润,因此经济活动中 大量的都是追求量而不是质。所以业绩和估值压力在今年市场会始终存在。 回顾 1998 年, 当时面临东南亚金融危机, 随后的财政刺激规模也达到了 1000

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亿元,考虑通货膨胀,和目前的规模比较相当。当时的格局就是经济的温和修复 和企业的利润表现不佳。按照目前的趋势,2008 年上市公司企业利润增速可能 下降 10%,2009 年全年企业利润增速可能也会下降 10%,2400 点的动态 PE 就 为 20 倍,这个估值属于合理范围,但继续上行的空间取决于经济变好的程度。 从今年的角度,跌下来买是一个比较佳的策略,追涨并不是一个非常理想的 策略,顺应趋势,但不完全跟随趋势,对于 2009 年的投资尤为重要。 相对而言, 我们对油价的趋势更为乐观一些, 主要的原因是大量的研究证明, 石油和有色金属不同,石油是跟 GDP 的绝对量相关较高,有色金属是跟 GDP 的 增量相关较高,石油的消耗属性使之具有更好的基本面支持,一旦经济反弹,油 价的回升是可预期的,同时目前石油的开采成本隐形的都超过了 40 美元,使油 价基本不可能在低位持续。 油价反弹,我们看好煤炭和新能源,煤炭股相比有色估值的安全性高很多, 2009 年的动态 PE 都在 20 倍以下,而有色的估值已经超过了 60 倍,煤炭是较好 的进可攻退可守的行业。新能源包括太阳能、风能、混合动力汽车相关概念,前 两者都有较好的业绩支撑,也是我们关注的重点,对于混合动力汽车我们先考虑 布局,寻找其中的投资机会。 截至 2009 年 3 月 31 日,本基金份额净值 0.7073 元(累计净值 1.0173 元)。 报告期内本基金净值增长率为 19.78%,低于业绩比较基准 3.83 个百分点。

§5

投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 1 2 权益投资 其中:股票 固定收益投资 其中:债券 资产支持证券 3 4 金融衍生品投资 买入返售金融资产 其中:买断式回购的买入返 售金融资产 5 银行存款和结算备付金合计 项目 金额(元) 4,745,770,022.84 4,745,770,022.84 301,510,000.00 301,510,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2,321,939,445.95
10

占基金总资产的比例(%) 64.30 64.30 4.08 4.08 0.00 0.00 0.00 0.00 31.46

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其他资产 合计

11,982,006.91 7,381,201,475.70

0.16 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 A B C C0 C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C99 D E F G H I J K L M 建筑业 交通运输、仓储业 信息技术业 批发和零售贸易 金融、保险业 房地产业 社会服务业 传播与文化产业 综合类 合计 行业类别 农、林、牧、渔业 采掘业 制造业 食品、饮料 纺织、服装、皮毛 木材、家具 造纸、印刷 石油、化学、塑胶、塑料 电子 金属、非金属 机械、设备、仪表 医药、生物制品 其他制造业 电力、煤气及水的生产和供应业 公允价值(元) 60,750,000.00 447,171,984.86 1,787,854,208.88 135,056,998.10 52,534,960.04 0.00 7,430,000.00 219,794,219.63 959,072.94 181,558,862.74 864,469,389.25 294,824,624.89 31,226,081.29 118,347,540.35 48,628,031.36 9,120,029.25 499,464,876.25 306,277,903.76 885,652,946.91 280,218,525.51 65,806,823.71 0.00 236,477,152.00 4,745,770,022.84 占基金资产净值 比例(%) 0.83 6.13 24.51 1.85 0.72 0.00 0.10 3.01 0.01 2.49 11.85 4.04 0.43 1.62 0.67 0.13 6.85 4.20 12.14 3.84 0.90 0.00 3.24 65.05

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明 细
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 股票代码 600875 600030 000983 601318 600550 601166 600816 600580 股票名称 东方电气 中信证券 西山煤电 中国平安 天威保变 兴业银行 安信信托 卧龙电气 数量(股) 5,747,011 7,311,735 11,045,721 2,918,526 2,884,763 4,386,778 5,400,000 8,000,508 公允价值(元) 215,627,852.72 186,229,890.45 183,579,883.02 114,143,551.86 101,255,181.30 100,808,158.44 98,712,000.00 95,926,090.92 占基金资产净 值比例(%) 2.96 2.55 2.52 1.56 1.39 1.38 1.35 1.31

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9 10

600486 600028

扬农化工 中国石化

2,965,877 9,729,870

94,492,841.22 86,595,843.00

1.30 1.19

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 国家债券 央行票据 金融债券 其中:政策性金融债 企业债券 企业短期融资券 可转债 其他 合计 债 券 品 种 公允价值(元) 0.00 291,510,000.00 0.00 0.00 10,000,000.00 0.00 0.00 0.00 301,510,000.00 占基金资产净值 比例(%) 0.00 4.00 0.00 0.00 0.14 0.00 0.00 0.00 4.13

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资 明细
序号 1 2 3 4 5 债券代码 0801092 122981 债券名称 08 央票 92 09 铜城投 数量(张) 3,000,000 100,000 公允价值(元) 291,510,000.00 10,000,000.00 占基金资产 净值比例 (%) 4.00 0.14 -

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持 证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资 明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.8 投资组合报告附注 5.8.1 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调 查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.8.2 报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库 之外的股票。

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5.8.3 其他资产构成
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 存出保证金 应收证券清算款 应收股利 应收利息 应收申购款 其他应收款 其他 合计 名称 金额(元) 3,092,428.86 0.00 0.00 7,850,260.23 1,039,317.82 0.00 0.00 11,982,006.91

5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转债。 5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动
单位:份 报告期期初基金份额总额 报告期期间基金总申购份额 报告期期间基金总赎回份额 报告期期间基金拆分变动份额 (份额减少以 “-” 填列) 报告期期末基金份额总额 10,468,123,848.69 45,251,501.92 198,033,828.94 0 10,315,341,521.67

§7 7.1 备查文件目录

备查文件目录

1、 中国证监会批准设立中海能源策略混合型证券投资基金的文件 2、 中海能源策略混合型证券投资基金基金合同 3、 中海能源策略混合型证券投资基金财务报表及报表附注 4、 报告期内在指定报刊上披露的各项公告 7.2 存放地点 上海市浦东新区银城中路 68 号时代金融中心 29 楼 7.3 查阅方式 投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。投资者对本报告书如有疑问,
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