中海分红增利混合型证券投资基金2007年第2季度报告





中海分红增利混合型证券投资基金 2007 年第 2 季度报告

一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定,于 2007 年 7 月 17 日复核了本报告中的财 务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏。 本基金的管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一 定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读 本基金的招募说明书。 本报告中的财务资料未经审计。

二、基金产品概况
基金简称:中海分红 运作方式:契约型开放式 基金合同生效日:2005 年 6 月 16 日 报告期末基金份额总额:4,778,753,231.62 份 投资目标:本基金为混合型基金,主要通过投资于中国证券市场中那些现金股息率高、分红 稳定的高品质上市公司和国内依法公开发行上市的各类债券,在控制风险、确保基金资产流动性 的前提下,以获取高比例分红收益和资本相对增值的方式来谋求基金资产的中长期稳定增值。 投资策略:本基金采用现金股利精选的投资策略,即:通过公司开发的 DM 模型和 POD 模型 筛选出现金股息率高、分红稳定的高品质上市公司。 依据上市公司股利分配政策,历年分红情况不仅要考察上市公司当期分红的绝对值还要考察 上市公司分红的连续性、稳定性。主要从以下几方面考察上市公司的分红指标:① 财务健康,经 营性现金流净额充沛;② 公司在所属行业进入平稳发展期,行业具有自然垄断性、资源垄断性, 公司本身具有比较竞争优势;③ 过去分红派现能力。公司当期分红能力强说明上市公司有较强的 盈利能力,如果上市公司连续分红,则上市公司重视对股东的投资回报,有较好的、稳定的股利

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分配政策决策机制,公司已进入回报期。④ 未来分红潜力。过去分红能力强的上市公司对未来分 红有良好的示范效应,本基金更重视上市公司的未来分红潜力。通过研究上市公司盈利能力的持 续分析及财务分析,特别是注重上市公司货币现金、经营性现金流净额及每股净利润等指标的分 析,挖掘出上市公司未来分红潜力。 1、股票选择策略 股票投资组合构建通过以下三个阶段进行: 第一阶段:历史上分红能力强股票筛选 本基金运用本公司开发的 DM 模型对所有上市公司(投资决策委员会禁止投资的股票除外) 进行过去分红能力筛选。主要通过现金股息率、3 年平均分红额等 6 项指标进行综合评价以反应 上市公司过去分红强度、持续性、稳定性及分红投资回报。初步筛选出除上证红利指数 50 家成 份股外的 150 家左右的上市公司,连同上证红利指数成份股 50 家,共 200 家左右股票作为中海 分红增利基金股票备选库(I) 。 第二阶段:分红潜力股票精选 针对第一阶段筛选的股票备选库(I) ,本基金运用 POD 模型对其分红潜力进行精选。 中海 POD 模型由 3 个大的指标分析单元和 5 个量化的核心指标构成。 模型所用数据全部为上市公司公布的历史数据,以保证客观性。中海 POD 模型 3 个大的分析 单元分别是:企业盈利能力,财务健康状况及资产管理能力。通过企业盈利能力的分析,判断企 业分红能力的基础是否坚实,未来分红潜力是否大;通过企业短期、长期负债等财务健康指标的 分析,判断企业分红意愿;资产管理能力高的企业表明公司的经营效率高,管理层能力很强,有 较好的核心竟争力。 中海 POD 模型设置充分体现了量化、客观、易操作的评价原则。模型中量化客观性指标的设 置保证了选股过程的客观性和可比性。中海 POD 模型对备选库(I)中的股票进行进一步精选, 形成 100 家左右上市公司的股票作为本基金股票备选库(II) 。 第三阶段:股票投资组合构造。 基金经理小组依据市场、行业景气度及内、外部研究报告,特别是研究员的实地调研报告, 确定 50 只左右分红类股票。依据投资决策委员会确定的资产配置,完成股票资产投资组合的构 造。 2、债券投资策略 本基金可投资国债、金融债和企业债(包括可转债) 。根据基金资产总体配置计划,在对利率 走势和债券发行人基本面进行分析的基础上,综合考虑利率变化对不同债券品种的影响、收益率
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水平、信用风险的大小、流动性的好坏等因素,建立由不同类型、不同期限债券品种构成的投资 组合。个券选择原则: (1)流动性较好、交投活跃的债券; (2)有较高当期收入的债券; (3)预期有增长、价格被低估的债券; (4)对于信用等级相同的债券,在满足流动性的前提下,选取收益率高的债券; (5)预期信用等级得到改善、到期收益率预期可能下降的债券。 3、权证投资策略 运用 B-S 模型、二叉树模型、隐含波动率等方法对权证估值进行测算,通过权证交易来锁定 风险。通过承担适量风险,进行主动投资以获取超额收益。 基金业绩比较基准:中海分红增利基金总体业绩评价基准= 上证红利指数×70% + 上证国债 指数×25% + 银行一年期定期存款利率×5%。 风险收益特征:本基金是一只混合型收益基金,投资于具有稳定股利分配政策、股息率高的 优质公司,在获取稳定的现金红利的基础上,兼顾谋求公司的长期资本利得收益。本基金属于中 等风险的混合型基金,其风险收益特征从长期平均来看,低于单纯的股票型基金,高于单纯的债 券型基金。 基金管理人:中海基金管理有限公司 基金托管人:中国农业银行

三、主要财务指标和基金净值表现
(一) 主要财务指标
基金本期净收益 加权平均份额基金本期净收益 期末基金资产净值 期末基金份额净值

单位:人民币元
381,322,210.91 0.1136 4,989,359,678.30 1.0441

注:本期指 2007 年 4 月 1 日至 2007 年 6 月 30 日。 上述基金业绩指标不包括持有人认购或交 易基金的各项费用(例如:申购赎回费、基金转换费等) ,计入费用后实际收益水平要低于所列数 字。

(二) 基金净值表现
1、基金中海分红增利本期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表 阶段 净值增长率 净值增长率标 业绩比较基 业绩比较基准收 ①-③ ① 准差② 准收益率③ 益率标准差④
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②-④


过去三个月 17.49% 1.86% 18.62% 2.02% -1.13%



-0.16%

2、基金中海分红增利累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率历史走势对比图

230.00% 180.00% 130.00% 80.00% 30.00%

中海分红增利累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率历史走 势对比图 分红增利 比较基准

2005-6-16

2005-8-1

2005-9-14

2005-11-4

2006-2-14

2006-3-30

2006-5-22

2005-12-20

2006-07-05

2006-08-18

2006-10-9

2006-11-22

2007-1-9

2007-3-1

四、管理人报告
(一) 基金经理
李涛先生,基金经理。本科。历任西南证券投资银行部高级经理、总经理助理,国泰君安证 券股份有限公司资产管理部交易经理、基金经理助理、基金经理,新时代证券有限公司资产管理 总部总经理。长期从事证券投资管理工作,具备较强的研究分析能力与丰富的投资管理经验。

(二) 遵规守信说明
本报告期,中海基金管理有限公司作为中海分红增利混合型证券投资基金的管理人按照《中 华人民共和国证券投资基金法》《中海分红增利混合型证券投资基金基金合同》以及其它有关法 、 律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上 为持有人谋求最大利益。运作整体合法合规,无损害基金份额持有人利益的行为。

(三) 基金运作情况、投资策略和业绩表现说明
07 年 2 季度 A 股市场延续 1 季度的走势,呈现单边上扬的走势,市场呈现普涨的局面,其中 以低价股为主的股票涨幅超过市场平均涨幅,1 季度是以价值股作为主要驱动因素,基金重仓品

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2007-4-13

2007-6-5

-20.00%





种为代表,蓝筹板块表现优异,在 2 季度是以低价股,概念股为主要驱动因素,基金重仓股中以 煤炭、机械、有色等表现最为优异。 观察 A 股市场目前估值水平,不可否认整体市场目前已经 处于全球比较的高端,但考虑到中国宏观经济向好的大背景下上市公司的年盈利增长能力可能会 超出投资人预期,我们认为可以给予 A 股市场一个相对较高的估值水平,同时考虑到伴随着整体 市场制度建设的完善,流通股股东和大股东的利益将真正捆绑到一起,我们认为将有更多的公司 将会倾向于释放公司真实的盈利能力,制度性的改进将成为中国股市未来继续走牛的基石。 我们认为 A 股市场将进入一个长期上升牛市,在此过程中,投资人最好的策略将是寻找优秀 的公司长线持有,分享上市公司自身稳定增长带来的收益,应该避免受到市场的噪音交易的干扰, 长期持有优秀公司带来的投资收益将会远远超过在市场中“追涨杀跌”的收益水平。 本基金仍然坚持一贯的投资思路,坚持寻找具有稳定增长能力的优秀公司,我们认为伴随着 中国经济的增长,装备制造、消费、银行、地产、优秀制造业的龙头公司、具有行业优势地位的 公司值得我们长期持有,出口退税虽然对出口导向型的企业具有短线的影响,但是我们认为这将 成为行业洗牌的开始,一些优秀的企业将在这次洗牌中获得更多的市场份额,同时鉴于规避出口 退税短线影响的考虑,我们将基金的配置重点放在资源型企业和消费品生产企业上,以规避短线 的市场风险。 截至 2007 年 6 月 30 日,本基金份额净值 1.0441 元(累计净值 2.1541 元)。 报告期内本基金取得 了 17.49%的净值增长,低于业绩比较基准 1.13 个百分点。 在谋求基金净值的稳步增长的同时,中海分红增利基金秉承一贯的及时回报投资人的思路, 在 2 季度又进行了第 14 次分红,累计分红收益率为 111%,在市场中取得了较好的口碑,让持有 人取得及时回报的思路将会成为我们始终坚持的策略选择。

五、投资组合报告(未经审计)
(一) 基金资产组合情况
截至 2007 年 6 月 30 日,中海分红增利混合型证券投资基金资产净值为 4,989,359,678.30 元,基金份额净值为 1.0441 元,累计基金份额净值为 2.1541 元。其资产组合情况如下: 序号 1 2 3 4 资产项目 股票 债券 银行存款及清算备付金 其他资产 合计 金额(元) 3,463,567,415.59 243,640,530.41 1,031,614,068.82 290,906,715.64 5,029,728,730.46
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占基金总资产的比例(%) 68.86 4.85 20.51 5.78 100.00


(二) 按行业分类的股票投资组合
序号 1 2 3 B 采掘业 C 制造业 C0 食品、饮料 C1 纺织、服装、皮毛 C2 木材、家具 C3 造纸、印刷 C4 石油、化学、塑胶、塑料 C5 电子 C6 金属、非金属 C7 机械、设备、仪表 C8 医药、生物制品 C9 其他制造业 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 D 电力、煤气及水的生产和供应业 E 建筑业 F 交通运输、仓储业 G 信息技术业 H 批发和零售贸易 I 金融、保险业 J 房地产业 K 社会服务业 L 传播与文化产业 M 综合类 合 计 证券板块名称 A 农、林、牧、渔业 市值(元) - 199,395,160.50 1,383,129,907.07 31,160,000.00 21,296,000.00 275,325,571.75 12,715,000.00 190,671,335.00 1,070,280.00 255,233,367.73 290,438,591.06 221,191,497.36 84,028,264.17 65,591,410.80 - 325,826,582.14 109,138,653.20 101,687,164.47 655,949,614.85 446,782,745.16 166,865,177.40 - 9,201,000.00 3,463,567,415.59 占基金净值(%) - 4.00 27.72 0.62 0.43 5.52 0.25 3.82 0.02 5.12 5.82 4.43 1.68 1.31 - 6.53 2.19 2.04 13.15 8.95 3.34 - 0.18 69.42



(三) 股票投资的前十名股票明细
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 股票名称 中国平安 宜华木业 中信证券 深振业 A 大秦铁路 三一重工 关铝股份 招商银行 华侨城 A 万 科A 股票代码 601318 600978 600030 000006 601006 600031 000831 600036 000069 000002 数量(股) 3,333,310 7,070,821 3,513,923 6,600,000 10,000,000 3,000,000 7,979,007 4,999,868 3,031,973 6,200,000 市值(元) 238,364,998.10 220,256,074.15 186,132,501.31 164,340,000.00 151,400,000.00 132,690,000.00 129,180,123.33 122,896,755.44 120,672,525.40 118,544,000.00 市值占基金资产净值比 例(%) 4.78 4.41 3.73 3.29 3.03 2.66 2.59 2.46 2.42 2.38

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(四) 债券投资组合
序号 1 2 券种 央行票据 国债 合计 市值(元) 223,650,530.41 19,990,000.00 243,640,530.41



市值占基金资产净值比例(%) 4.48 0.40 4.88

(五) 债券投资的前五名债券明细
序号 1 2 3 4 5 债券名称 06 央行票据 60 07 央行票据 15 06 国债 15 — — 市值(元) 175,114,316.71 48,536,213.70 19,990,000.00 — — 市值占基金资产净值比例(%) 3.51 0.97 0.40 — —

(六) 投资组合报告附注
1、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制 日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 2、报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。 3、截至 2007 年 6 月 30 日,本基金的其他资产项目构成如下: 其他资产项目 交易保证金 应收证券清算款 应收利息 应收申购款 合计 5、报告期内,本基金权证投资情况如下: 权证代码 030002 权证名称 五粮 YGC1 获得数量 581,000 成本总额 10,997,578.98 获得途径 主动持有 金额(元) 4,170,091.53 266,471,177.68 5,247,985.01 15,017,461.42 290,906,715.64

4、截至 2007 年 6 月 30 日,本基金未持有处于转股期的可转债。

截至 2007 年 6 月 30 日,本基金未持有权证投资。 6、截至 2007 年 6 月 30 日,本公司自有资金持有中海分红增利混合型证券投资基金份额为 58,187,833.95 份。

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公 六、基金份额变动表
序号 1 2 3 4 项目 报告期初的基金份额总额 报告期间基金总申购份额总额 报告期间基金总赎回份额总额 报告期末的基金份额总额 份额(份)



1,999,957,827.25 4,358,223,245.97 1,579,427,841.60 4,778,753,231.62

七、备查文件目录
1、 中国证监会批准设立中海分红增利混合型证券投资基金的文件 2、 中海分红增利混合型证券投资基金基金合同 3、 中国证监会批准更名为中海基金管理有限公司的文件 4、 中海分红增利混合型证券投资基金财务报表及报表附注 5、 报告期内在指定报刊上披露的各项公告 查阅地点:上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 34 层 查阅方式:投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。投资者对本报告书如有疑问,可 咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。 咨询电话:(021)38789788 公司网址:http://www.zhfund.com

中海基金管理有限公司 二零零七年七月二十日

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